Ценовые колебания, нестабильность валютного курса, общая неопределенность в мировой экономике – все эти факторы создают дополнительные риски для финансовых инвесторов и субъектов внешнеэкономической деятельности. При этом любые изменения цен может принести как выгоду, так и потери. Чтобы уменьшить негативные последствия от волатильности курса на валютном рынке, экспортеры, импортеры и трейдеры часто практикуют так называемое хеджирование, то есть страхование соответствующих рисков.
Понятие хеджирования: общее определение, ключевые задачи
С английского языка слово hedge («хедж») переводится как «ограда», «гарантия». В широком смысле хеджированием называют комплекс мер, позволяющих минимизировать вероятные финансовые потери (убытки) при совершении сделки. Иначе говоря, стороны (контрагенты) заключают контракт о купле-продаже товара по фиксированной, заранее установленной цене. При этом назначается конкретная дата исполнения (экспирации) данного контракта. Такой подход позволяет продавцу и покупателю подстраховаться на случай неблагоприятного изменения цены товара.
Хеджирование валютных рисков позволяет защитить средства от непредсказуемых колебаний курса определенной иностранной валюты, выступающей объектом купли-продажи. Цель такого хеджирования – исключить или хотя бы минимизировать влияние негативного изменения валютного курса. Чтобы обезопасить себя от рисков валютного рынка, стороны заключают срочный контракт, фиксирующий дату и цену исполнения будущей сделки. Подобная страховка обеспечивает сохранность вложенных денег, но, как правило, не приносит дохода.
Надо отметить, что хеджирование валютных рисков часто применяется банками, инвестиционными фондами, частными трейдерами, а также коммерческими структурами и производственными предприятиями, ведущими внешнеэкономическую деятельность.
Основные разновидности валютного хеджирования
Страхование рисков, связанных с колебаниями валютного курса, классифицируется по целому ряду признаков:
- Тип используемых инструментов. Биржевое хеджирование – контракты являются стандартизированными, заключаются только через организованную торговую площадку (биржу), выступающую третьим лицом. Внебиржевое хеджирование – разовые сделки, которые оформляются за рамками биржи и не обращаются на рынке, а условия контракта оговариваются сторонами самостоятельно.
- Вид контрагента по срочной сделке. Хедж покупателя – страхуются риски, связанные с вероятным ростом цены и отсутствием предложения товара на рынке. Хедж продавца – страхуются риски, связанным с возможным падением цен и отсутствием достаточного спроса на целевом рынке.
- Отношение к моменту совершения сделки с базовым активом. Классический подход – срочный контракт оформляется после проведения сделки с активом (валютой). Предвосхищающий подход – срочный контракт заключается до купли-продажи актива (валюты).
- Размер риска, подлежащего страхованию. Различают полный хедж (страхуется весь контракт) и частичный хедж (страхуется лишь некоторая часть сделки при небольших рисках).
- Вариант используемого актива. Чистое хеджирование – по срочному контракту и основной сделке используется один и тот же актив. Перекрестное хеджирование – актив (валюта) по срочному контракту отличается от актива (валюты) основной сделки.
Учитывая классификационные признаки, представленные выше, можно выделить следующие способы страхования валютных рисков:
- Классический подход – по одному и тому же активу инвестор открывает сделки противоположной направленности (покупка и продажа). При неблагоприятном изменении курса капитал инвестора будет сохранен.
- Предвосхищающий подход – инвестор заключает срочный контракт, который предусматривает покупку (продажу) актива по факту наступления определенной даты в будущем. Когда подойдет оговоренный срок, инвестор выполнит контакт.
- Полное хеджирование – срочный контракт оформляется в отношении всего объема сделки с валютой. При частичном подходе хеджируется лишь некоторая часть такой сделки.
- Перекрестный метод – основная сделка совершается с одной валютной парой, а срочный контракт оформляется в отношении другой валютной пары. При этом учитывается корреляция между данными инструментами (рыночными активами).
При биржевом хеджировании валютных рисков используются следующие виды срочных контрактов:
- Опцион – приобретая этот инструмент, инвестор получает право на покупку (опцион CALL) или продажу (опцион PUT) конкретной валюты по оговоренному курсу на протяжении определенного периода времени или по факту наступления конкретной даты.
- Фьючерс – заключив данный контракт, инвестор обязан купить или продать определенную валюту по заранее оговоренной цене при наступлении конкретной даты.
- Свопы – срочные контракты, предусматривающие заключение противоположных сделок по одному и тому же активу (то есть покупка сопровождается продажей, а продажа – покупкой).
На внебиржевом рынке широкое распространение получило хеджирование путем оформления форвардных контрактов – по смыслу они похожи на фьючерсы, но не стандартизируются. Заключая форвард, стороны самостоятельно оговаривают все параметры предстоящей сделки, фиксируют цену купли-продажи, назначают дату исполнения договорных обязательств.
