Хеджирование валютных рисков: сущность, основные способы

11-08-2020, 16:04
Хеджирование валютных рисков: сущность, основные способы

Ценовые колебания, нестабильность валютного курса, общая неопределенность в мировой экономике – все эти факторы создают дополнительные риски для финансовых инвесторов и субъектов внешнеэкономической деятельности. При этом любые изменения цен может принести как выгоду, так и потери. Чтобы уменьшить негативные последствия от волатильности курса на валютном рынке, экспортеры, импортеры и трейдеры часто практикуют так называемое хеджирование, то есть страхование соответствующих рисков.

Понятие хеджирования: общее определение, ключевые задачи

С английского языка слово hedge («хедж») переводится как «ограда», «гарантия». В широком смысле хеджированием называют комплекс мер, позволяющих минимизировать вероятные финансовые потери (убытки) при совершении сделки. Иначе говоря, стороны (контрагенты) заключают контракт о купле-продаже товара по фиксированной, заранее установленной цене. При этом назначается конкретная дата исполнения (экспирации) данного контракта. Такой подход позволяет продавцу и покупателю подстраховаться на случай неблагоприятного изменения цены товара.


Хеджирование валютных рисков позволяет защитить средства от непредсказуемых колебаний курса определенной иностранной валюты, выступающей объектом купли-продажи. Цель такого хеджирования – исключить или хотя бы минимизировать влияние негативного изменения валютного курса. Чтобы обезопасить себя от рисков валютного рынка, стороны заключают срочный контракт, фиксирующий дату и цену исполнения будущей сделки. Подобная страховка обеспечивает сохранность вложенных денег, но, как правило, не приносит дохода.

Надо отметить, что хеджирование валютных рисков часто применяется банками, инвестиционными фондами, частными трейдерами, а также коммерческими структурами и производственными предприятиями, ведущими внешнеэкономическую деятельность.

Основные разновидности валютного хеджирования

Страхование рисков, связанных с колебаниями валютного курса, классифицируется по целому ряду признаков:

  1. Тип используемых инструментов. Биржевое хеджирование – контракты являются стандартизированными, заключаются только через организованную торговую площадку (биржу), выступающую третьим лицом. Внебиржевое хеджирование – разовые сделки, которые оформляются за рамками биржи и не обращаются на рынке, а условия контракта оговариваются сторонами самостоятельно.
  2. Вид контрагента по срочной сделке. Хедж покупателя – страхуются риски, связанные с вероятным ростом цены и отсутствием предложения товара на рынке. Хедж продавца – страхуются риски, связанным с возможным падением цен и отсутствием достаточного спроса на целевом рынке.
  3. Отношение к моменту совершения сделки с базовым активом. Классический подход – срочный контракт оформляется после проведения сделки с активом (валютой). Предвосхищающий подход – срочный контракт заключается до купли-продажи актива (валюты).
  4. Размер риска, подлежащего страхованию. Различают полный хедж (страхуется весь контракт) и частичный хедж (страхуется лишь некоторая часть сделки при небольших рисках).
  5. Вариант используемого актива. Чистое хеджирование – по срочному контракту и основной сделке используется один и тот же актив. Перекрестное хеджирование – актив (валюта) по срочному контракту отличается от актива (валюты) основной сделки.

Учитывая классификационные признаки, представленные выше, можно выделить следующие способы страхования валютных рисков:

  1. Классический подход – по одному и тому же активу инвестор открывает сделки противоположной направленности (покупка и продажа). При неблагоприятном изменении курса капитал инвестора будет сохранен.
  2. Предвосхищающий подход – инвестор заключает срочный контракт, который предусматривает покупку (продажу) актива по факту наступления определенной даты в будущем. Когда подойдет оговоренный срок, инвестор выполнит контакт.
  3. Полное хеджирование – срочный контракт оформляется в отношении всего объема сделки с валютой. При частичном подходе хеджируется лишь некоторая часть такой сделки.
  4. Перекрестный метод – основная сделка совершается с одной валютной парой, а срочный контракт оформляется в отношении другой валютной пары. При этом учитывается корреляция между данными инструментами (рыночными активами).

При биржевом хеджировании валютных рисков используются следующие виды срочных контрактов:

  1. Опцион – приобретая этот инструмент, инвестор получает право на покупку (опцион CALL) или продажу (опцион PUT) конкретной валюты по оговоренному курсу на протяжении определенного периода времени или по факту наступления конкретной даты.
  2. Фьючерс – заключив данный контракт, инвестор обязан купить или продать определенную валюту по заранее оговоренной цене при наступлении конкретной даты.
  3. Свопы – срочные контракты, предусматривающие заключение противоположных сделок по одному и тому же активу (то есть покупка сопровождается продажей, а продажа – покупкой).

На внебиржевом рынке широкое распространение получило хеджирование путем оформления форвардных контрактов – по смыслу они похожи на фьючерсы, но не стандартизируются. Заключая форвард, стороны самостоятельно оговаривают все параметры предстоящей сделки, фиксируют цену купли-продажи, назначают дату исполнения договорных обязательств.